9月8日，北京广播电视台《法治进行时》栏目报道了一宗内幕交易案：某公司董事长向自己的明星女友泄露内幕信息，意图操纵证券市场“割韭菜”鼎信天下，却因重组失败反亏损500万元。事后，二人均被刑事拘留，相关现场画面也首次公开。
北京市监管部门认定，该投资者与内幕信息知情人关系密切，在内幕信息敏感期内存在频繁通话，其通过信托计划及个人账户进行的证券交易与内幕信息高度吻合，交易行为明显异常，且无法提供正当信息来源或合理解释。由于交易最终亏损，无违法所得。
该案此前已于2022年1月由《每日经济新闻》报道。当时报道称，一名投资者因听信上市公司董事长内幕消息，通过信托计划进行交易，不但亏损500余万元，还被处以40万元罚款。
经公开信息显示，该案中被处罚的投资者为楚轶男，1988年生于吉林省长春市，毕业于北京电影学院，曾为2004年雅典奥运会闭幕式“奥运宝贝”之一，参演过多部影视剧作品。
该案中当事人已在2022年被行政处罚罚款40万元鼎信天下，为何三年后仍被刑拘？
北京市京师律师事务所许浩律师告诉“法度Law”，这涉及行政执法与刑事司法程序的衔接问题，包括案件移送、立案监督、证据转换与处罚折抵等多方面。
许浩律师指出，行政执法机关发现违法行为涉嫌犯罪时，应依法移送公安机关。公安机关接收案件后需审查并决定是否立案。行政执法中收集的物证、书证、电子数据等证据，可在刑事诉讼中使用，但须符合刑诉法证据标准。行政处罚与刑事案件证明标准不同：前者采用“优势证据”标准，后者须达到“排除合理怀疑”的程度。本案中，证监会作出行政处罚后，仍需进一步按刑事标准补充侦查，只有证据达到刑事立案要求，才能移送公安机关，因此会出现时间差。
此外，若法院最终判处有期徒刑或罚金，此前已执行的行政拘留或罚款可依法折抵相应刑期或罚金。
北京市中闻律师事务所刘凯律师向“法度Law”表示，2022年的罚款属于行政处罚，2025年的刑拘属刑事追责鼎信天下，二者并不冲突，而是证券违法责任“行刑并行”追究的体现。
刘凯律师指出，楚轶男虽非内幕信息直接知情人，但其与郑某文关系密切，在敏感期频繁联系，交易行为与内幕信息高度吻合，属于“非法获取内幕信息的人”。其通过个人账户及信托计划进行交易，并签订补充协议以规避监管，尽管最终亏损，仍构成内幕交易，因此被处以40万元罚款。
而刑事层面，根据《刑法》第一百八十条，内幕交易情节严重者可处五年以下有期徒刑或拘役，并处罚金；情节特别严重的，刑期可达五年以上十年以下。刑事程序须经公安机关侦查、检察机关公诉和法院判决。
刘凯律师强调，若法院判处罚金，行政罚款40万元可在罚金中折抵，不会形成“双重处罚”。
为什么会“先罚款，后刑拘”？刘凯律师指出，第一，监管分工不同。内幕交易案件通常由证监会首先调查，掌握交易记录、通话往来、资金流向等证据，先行作出行政处罚。如果在调查中认定情节严重，证监会会将案件线索移送公安机关，进入刑事司法程序。
第二，刑事程序耗时更长。公安机关在受理移送案件后，需要重新立案侦查、讯问涉案人、调取补充证据，并经过检察院审查、批准逮捕等环节。这个过程往往需要数年时间。因此出现了“2022年先罚款，2025年再刑拘”的时间差。
第三，数额和情节是刑责关键。楚轶男利用信托计划及个人账户买入同方股份，交易金额累计超过2500万元，远超一般行政违法的程度，属于《刑法》第一百八十条规定的“情节严重”。虽然其最终亏损500余万元，没有违法所得，但内幕交易的本质危害在于破坏市场公平和投资者信心，不以是否盈利为判断标准。因此公安机关最终依法刑拘，进入刑事追责。
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