2026年以来，国际油价开启“供需紧平衡+地缘溢价”双驱动上行通道，布伦特原油一度突破95美元/桶。供给端，OPEC+将220万桶/日自愿减产延长至年底，美国页岩油增产动能枯竭，全球老油田自然衰减率达6%-10%，新增产能青黄不接；需求端，全球经济复苏带动原油消费回升，中美战略石油储备补库需求持续释放。叠加国内“十五五”能源安全战略落地，油气增储上产政策密集出台，油气开采板块迎来景气周期。
本文仅对产业链6家核心企业的业务布局与行业地位进行客观梳理，不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
一、核心逻辑：三重共振，油气开采赛道迎确定性机遇
1. 价格端支撑：OPEC+掌握定价权，全球原油库存处于近5年低位，地缘冲突推升风险溢价，油价中期维持高位震荡。
2. 政策端护航：国家明确“增储上产”目标，要求国内原油产量稳定在2亿吨以上，页岩油、煤层气等非常规油气开发获税收与技术补贴。
3. 业绩端弹性：油价每上涨10美元/桶，头部油企年净利润增厚超百亿元，上游开采企业成为最直接受益环节。
二、6家核心标的梳理
（一）国有龙头：资源壁垒深厚，业绩稳健
1. 中国海油（600938）：海上油气开采绝对龙头
国内纯上游油气开采标杆，95%收入来自油气勘探开发，桶油成本低至27-28美元，全球竞争力领先。核心资产覆盖渤海、南海及海外印尼、巴西等区域，2026年重点推进深水油田与页岩油项目落地。作为油价弹性最大的国有油企，油价每上涨1美元/桶，年净利润增厚约60亿元，高股息属性突出。
2. 中国石油（601857）：陆上油气+天然气双龙头
国内最大油气生产商，原油产量占全国约50%，天然气市占率超60%，构建“油气并举”全产业链布局。陆上常规油气深耕松辽、鄂尔多斯盆地，页岩油、致密气等非常规资源开发提速，同时承担国内油气进口与储备核心任务。业绩受油价驱动的同时，下游炼化业务形成一定对冲，稳定性优于纯上游企业。
（二）民营先锋：海外布局+弹性突出，聚焦细分赛道
3. 中曼石油（603619）：民营海外油气开采龙头
深耕中东、中亚等核心产区，拥有伊拉克艾哈代布油田、哈萨克斯坦坚戈油田等优质资产，海外原油产量占比超90%。具备油气勘探开发与油服工程一体化能力，受益于全球油气资本开支回升，2026年海外项目产能持续释放，业绩弹性显著。
4. 广汇能源（600256）：煤油气综合布局民营龙头
国内少数实现“煤、油、气”三线并行的能源企业，油气业务覆盖新疆吉木乃油田与LNG进口贸易。依托中亚能源通道优势，LNG接收与销售业务稳步增长，同时布局油气勘探开发与储运一体化，形成差异化竞争壁垒，受益于能源价格普涨与区域需求复苏。
（三）油服配套：订单驱动，绑定上游开采需求
5. 中海油服（601808）：海上油服全链条龙头
亚洲最大海上油田服务提供商，为中国海油等企业提供钻井、测井、完井及海上平台运维等全流程服务。随着海上油气开发加速，钻井平台利用率持续提升，2026年深水钻井与技术服务订单充足，直接受益于上游资本开支增加。
6. 石化油服（600871）：陆上油服+工程建设龙头
中石化旗下油服平台，国内陆上油气勘探开发服务市占率领先，业务覆盖钻井、压裂、油气工程建设等领域。深度绑定国内陆上油气增储上产需求，同时拓展海外市场，在非常规油气开发技术领域持续突破，订单量随油价上行稳步增长。
三、行业展望与风险提示
中长期来看，全球油气供给刚性收缩与国内能源安全战略推进，将支撑油气开采行业维持高景气。但行业仍面临油价波动、地缘政治冲突加剧、新能源替代加速、环保政策趋严等风险，部分企业海外资产存在政治与运营不确定性。
从产业逻辑看，具备资源储量优势、低成本运营能力、技术壁垒深厚的企业，以及绑定头部油企的油服公司，有望在行业周期中占据主动，业绩释放的确定性更强。 声明：本内容仅为股票投资的观点分享与信息交流，不构成任何投资建议、要约或承诺，文中涉及的股票、行业分析等均不代表任何金融机构立场；股票投资存在市场波动、政策调控等多种风险，投资者据此操作导致的盈利、亏损或本金损失等所有后果均由其自行承担，本人及发布主体不对任何因使用本内容造成的直接或间接损失承担法律责任、赔偿责任或连带责任；投资者应结合自身财务状况与风险承受能力独立判断，必要时咨询专业金融顾问，若不同意本声明，请勿阅读或使用本内容。
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