◎记者费天元
截至4月28日晚，4家A股主板上市期货公司悉数披露2025年年报与2026年一季报。从财务数据看，期货行业去年以来的盈利改善趋势较为明显，尤其是今年一季度呈现业绩爆发式增长，4家公司一季度归母净利润均倍增，同比增幅在138%至939%不等。
业内人士表示，一季度地缘政治风险持续发酵，带动能源化工、有色金属等大宗商品价格剧烈波动，期货市场成交规模同步增长，是推动期货行业盈利向好的主要原因。从行业角度看，随着新版《期货公司监督管理办法》公开征求意见，行业中长期竞争格局有望优化，有利于头部机构集中度提升。
行业盈利显著转暖
在4家主板上市期货公司中，永安期货2025年实现归母净利润6.52亿元，继续居于首位，同比增长15.10%。作为期货公司经营的压舱石，2025年，永安期货经纪业务实现营业利润6.23亿元，同比增长33%。此外，公司基金销售和风险管理业务也实现较快增长。
南华期货延续近年来的强劲增长势头，2025年实现归母净利润4.86亿元，创出历年最佳业绩，同比增长6.18%。境外业务仍是拉动南华期货业绩增长的核心引擎，2025年公司境外业务实现营收7.58亿元，占到公司总营收的55%。
瑞达期货2025年实现归母净利润5.47亿元，同样创出历年新高，同比增长42.95%。作为瑞达期货的特色护城河，公司2025年资管业务收入达2.06亿元，同比大增81%。在全年大宗商品价格波动率抬升背景下，CTA策略大放异彩，成为公司的“利润奶牛”。
相比之下，弘业期货2025年业绩表现有所“掉队”，全年仅实现归母净利润399.27万元，同比下降86.61%。公司在年报中表示，收入变动主要系报告期内留存手续费收入、利息净收入、金融资产投资收益和公允价值变动收益降低所致。
一季度业绩爆发式增长
去年的业绩复苏仅是铺垫，期货公司今年一季报数据更具亮点。4家上市期货公司单季归母净利润全部实现倍增，其中最高同比增幅超过900%。
具体来看，南华期货一季度实现归母净利润2.05亿元暂时领跑，同比增长138.82%；瑞达期货一季度实现归母净利润2.04亿元，同比增长151.19%；永安期货单季归母净利润为1.94亿元，同比增长506.59%；弘业期货一季度归母净利润为1250.91万元，同比大增939.69%。
一季报披露的业务数据相对有限，但今年以来期货市场成交放量无疑是推动业绩爆发的主要原因。中国期货业协会数据显示，一季度，全国期货市场累计成交额为256.71万亿元，同比增长58.43%。另据中国期货市场监控中心数据，截至3月下旬，期货市场资金总量升至2.67万亿元，较去年末增长24.19%，创历史新高。
格林大华期货副总经理、首席专家王骏在接受上海证券报记者采访时表示，期货市场交投活跃度实现历史性攀升，带动期货公司手续费收入快速增长，而经纪业务固定成本相对刚性，使得净利润弹性远高于营收增幅，叠加去年同期基数较低，进一步放大了盈利增长效应。
“与此同时，头部期货公司收入结构趋于多元，也强化了盈利确定性。”王骏说，目前头部公司收入结构转向“经纪+风险管理+资管”三重引擎，摆脱了对单一经纪业务的依赖。
行业迈入高质量发展新阶段
4月17日，中国证监会就新版《期货公司监督管理办法》公开征求意见。
在业内看来，此次《期货公司监督管理办法》修订的核心变化在于，将原本由境内子公司开展的部分金融业务回归期货公司本体经营。同时，显著提高注册资本门槛，将开展基础经纪业务的最低注册资本提升至1亿元，并规定增加资管、做市、衍生品等任一品种业务后注册资本应当不低于5亿元。
在华创证券金融业研究主管、首席分析师徐康看来，对于期货行业，本次修订监督管理办法是继期货和衍生品法落地后最核心的制度补齐，其核心逻辑从早期的“规模导向”转向“法治化、专业化、减量发展”。通过重塑业务版图、抬高准入门槛、严控资管投向，政策倒逼期货行业从“通道模式”向“风险管理主业”回归，行业生态将迎来深度洗牌。
徐康认为，随着新版《期货公司监督管理办法》落地，行业将告别低水平竞争，步入高质量发展的新常态。合规成本的系统性抬升将加速行业优胜劣汰，市场份额向合规指标领先、资本实力雄厚的头部机构集中。
（文章来源：上海证券报）
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